合适的加密货币做市商可以成为项目的跳板，帮助代币在主要交易所上市并提供必要的流动性。然而，当协议中嵌入了错误的激励措施时，这些做市商就可能变成破坏球，对项目造成不可逆的伤害。
贷款期权模型的争议
在做市商领域中，贷款期权模型是最受欢迎且最被误解的服务之一。这种模式下，项目将代币借给做市商，后者使用这些代币创造流动性、提高价格稳定性。但事实上，这对许多年轻项目来说可能是一种死刑。
- 操作方式：做市商以特定价格从项目中借出代币，承诺将这些代币上架到大型交易所。如果未能实现承诺，他们将以更高的价格偿还代币。
- 潜在风险：做市商可能会抛售借来的代币，压低价格后以折扣价买回，保留利润。
来源： Ariel Givner
知名做市商的实践
像DWF Labs和Wintermute这样的公司是行业内最知名的加密货币做市商。尽管它们提出了贷款期权模型作为服务的一部分，但实际操作可能存在差异。
- DWF Labs声称不依赖出售借来的资产来资助头寸，强调其对生态系统增长的承诺。
- Wintermute则直言不讳地表示其目标是通过交易赚钱。
相关阅读： 谁真的从加密牛市中致富？
如何避免成为受害者
为了避免成为贷款期权模型的受害者，项目方可以采取以下措施：
- 衡量流动性质量：通过订单簿上的订单来衡量流动性质量。
- 明确KPIs：在协议中明确关键绩效指标（KPIs），避免模糊不清的条款。
- 考虑保留模型：向做市商支付固定的月费，换取明确定义的服务，减少长期风险。
结论
虽然贷款期权模型在某些情况下可能对大型项目有利，但对于大多数中小市值项目来说，结构不良的协议可能导致灾难性的后果。随着行业对透明度和问责制的需求增加，重新思考与加密货币做市商的合作模式变得尤为重要。
阅读原文
Cointelegraph: Market maker deals are quietly killing crypto projects
Market makers are turning token loans into a profit machine and a death spiral for smaller crypto projects.
相关词条
- 贷款期权模型: 一种做市商服务模式，项目将代币借给做市商，后者使用这些代币创造流动性并帮助代币在交易所上市。
- DWF Labs: 一家知名的加密货币做市商，提供包括贷款期权模型在内的服务，强调其对生态系统增长的承诺。
- Wintermute: 加密货币行业内的主要做市商之一，提供流动性提供等服务，其CEO公开表示公司旨在通过交易盈利。
- 保留模型: 一种做市商服务模式，项目向做市商支付固定月费以换取明确定义的服务，而非预先提供代币。
- DeFiance Capital: 一家加密投资公司，其创始人批评了中心化交易所对由代币项目和做市商同步操作推动的人工定价视而不见的行为。
可能问题
- 贷款期权模型在加密项目中的作用及其潜在风险是什么？
- 为什么一些做市商会利用代币贷款结构来损害项目利益？
- 如何区分有道德的做市商和那些可能对项目造成损害的做市商？
- 保留模型与贷款期权模型相比，有哪些优势和劣势？
- 加密行业如何提高做市商交易的透明度和问责制以减少滥用现象？
