比特币价格回调：为何专业交易者依然乐观？

比特币（BTC）在5月27日至5月30日间经历了5.5%的下跌，十一天来首次回测10.4万美元水平。尽管如此，专业比特币交易者的乐观情绪并未减弱，这一点从BTC衍生品数据及中国对稳定币的持续需求中可见一斑。

宏观经济因素与比特币价格

BTC的走势与美国政府债券高度一致，暗示宏观经济因素可能是自5月22日创下111,970美元历史高点后市场疲软的原因。美国总统唐纳德·特朗普主导的贸易战加剧了投资者的风险规避情绪。

• 10年期美国国债收益率在5月22日达到4.60%的峰值后降至4.42%，反映出投资者对政府支持资产安全性的追求。
• 收益率的下降与比特币从5月22日至5月30日的7,900美元下跌同步发生。

BTC衍生品市场分析

比特币期货溢价目前稳定在7%，与5月27日BTC接近11万美元时的水平持平，位于5%至10%的中性区间内。这表明期货市场并非此次回调的主要原因。

• 5月30日BTC期货总未平仓合约相当于70万BTC，仅比5月27日观察到的水平低2%。
• 四天内看涨BTC期货头寸的清算总额为3.23亿美元，不到总未平仓合约的0.5%。

期权市场反应有限

比特币期权市场对10.4万美元的回测反应平淡，25% delta偏斜仍处于-6%至+6%的中性区间内。这意味着交易者为上下行定价的概率相等，未显示出对进一步下跌的强烈预期。

Tether（USDT）的市场表现

Tether（USDT）在中国相对于官方美元/人民币汇率有0.4%的微小折价，表明比特币的下跌并未引发加密货币市场的广泛退出。这可能是投资者转向稳定币以等待宏观经济不确定性减少的信号。

结论：专业交易者的信心未减

美国国债与比特币之间的强短期相关性，加上稳定的BTC衍生品指标，显示专业交易者对回落至10.4万美元并不惊慌。尽管近期出现了价格回调，但市场情绪和交易者兴趣并未显著减弱。

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