加密货币市场趋势：2025年下半年或将迎来转机

根据Coinbase 4月15日为机构投资者提供的月度展望，从2024年12月的1.6万亿美元高点至4月中旬，山寨币市值缩水了41%，降至9500亿美元。BTC Tools数据显示，这一指标在4月9日触及9069亿美元的低点，撰写本文时回升至9769亿美元。

据报道，加密货币项目的风险资本融资较2021-22年减少了50%-60%。在报告中，Coinbase全球研究主管David Duong强调，新的加密货币寒冬可能即将来临。

他表示：“多个趋同的信号可能指向新的‘加密货币寒冬’的开始，由于全球关税的实施和进一步升级的可能性，一些极端的负面情绪已经形成。”

宏观经济困境引发加密货币动荡

报告指出，风险资本家兴趣的降低“显著限制了新资本进入生态系统”，这主要在山寨币领域感受到。Duong认为，原因是当前的宏观经济环境：

“所有这些结构性压力都源于更广泛的宏观经济环境的不确定性，传统风险资产因财政紧缩和关税政策面临持续的逆风，导致投资决策陷入瘫痪。”

根据Coinbase研究人员的说法，这些事实导致了“数字资产领域的艰难周期性前景”，并需要在接下来的四到六周内继续保持谨慎。尽管如此，报告的作者表示，市场可能会爆炸性地改变方向：

“当情绪最终重置时，它可能会相当迅速地发生，我们对2025年下半年持建设性态度。”

Duong引用了一些指标来表明加密货币市场趋势何时在牛市和熊市阶段之间移动,包括风险调整后的表现和200天移动平均线.

另一个指标是比特币（BTC）Z分数,它比较了市场价值和实现价值,以识别超买和超卖条件.Z分数显示了当前价格表现与历史数据相比的异常程度.

这一指标“自然地考虑了加密货币更大的波动性”,但它的反应也很慢.在稳定市场中,这一指标往往产生的信号很少.基于此,Coinbase的模型确定牛市在2月底结束,但此后认为市场是中性的.

相反,Coinbase的分析师建议,200天移动平均线是确定加密货币市场趋势的更好指标.它通过考虑最近200天的市场数据,平滑了短期噪音,同时保持相关性.

报告还表示,通过比特币的走势来衡量更广泛的加密货币市场趋势越来越不可靠.这是因为加密货币扩展到新的领域,包括去中心化金融（DeFi）、去中心化物理基础设施网络（DePIN）、人工智能代理等,所有这些都有独立于比特币的特定市场力量.

Duong指出,200天移动平均线表明,比特币最近的下跌使其在3月底进入熊市区域.尽管如此,将相同的模型应用于基于前50大加密资产的Coin50 Coinbase指数显示,自2月底以来市场一直处于熊市.

最近的报告表明,与传统金融市场相比,比特币对宏观经济逆风的抵御能力正在增强.Wintermute表示：“比特币的下跌相对温和,回到了美国大选期间的价格水平.”

Duong认为,由于这一趋势,比特币作为广义加密货币指标的作用正在减弱.他写道:

“随着比特币作为‘价值存储’的作用不断增长,我们认为需要对加密货币的整体市场活动进行全面评估,以更好地定义该类资产的牛市和熊市.”

Coinbase reports a shrinking crypto market and bearish signals but expects a potential rebound later in 2025.