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比特币价格为何难以突破9万美元？关键因素解析

探索比特币价格未能突破9万美元的原因，包括短期持有者的卖出压力和流动性收缩。了解市场动态和未来趋势。

2025年3月27日 1 min read

在4月10日，比特币价格未能维持上涨势头，市场对通胀数据的反应冷淡。

随着周末的临近，比特币价格未能突破88,000美元的阻力位，减少了在第一季度末前重新测试90,000美元的机会。

是什么让比特币价格低于9万美元？

比特币当前价格挣扎的一个主要原因是短期持有者（STHs）或持有硬币少于155天的投资者持续的卖出压力。Glassnode的“The Week On-chain”通讯指出，当前的比特币周期见证了一个“顶部沉重”的市场，那些以更高价格购买BTC的投资者持有比特币供应的很大一部分。因此，STH群体成为自比特币从历史高点回调30%以来面临最大价格下跌的主要群体。

在报告中，Glassnode分析师表示：

“短期持有者持有的亏损供应量激增至巨大的340万BTC。这是自2018年7月以来最大的STH供应亏损量。”

短期持有者面临的卖出压力反映在比特币的积累趋势得分中。

积累趋势得分：一个量化卖出压力的指标，自BTC价格从108,000美元跌至93,000-97,000美元范围以来，一直低于0.1。得分低于0.5信号分配（卖出）而非积累，而低于0.1的值突出了强烈的卖出压力。

流动性条件的收缩

数据显示，链上转账量已降至每日52亿美元，较历史高点时的峰值急剧下降了47%。同样，活跃地址数也下降了18%，从2024年11月的950,000降至780,000。与此同时，BTC期货市场的未平仓合约（OI）从718.5亿美元降至546.5亿美元，下降了24%，永续期货的资金费率也有所降温。这种去杠杆化和流动性收缩——加上在回调期间只有总供应量的2.5%在盈利——限制了市场突破9万美元的能力。

比特币的新需求持续下降

Glassnode数据还强调，当前的BTC牛市周期缺乏新需求（买家）进入市场：
– 成本基础分布热图显示供应集中在更高的价格水平（100K-108K美元），但在较低水平没有显著买家涌入以推动价格复苏。
– 宏观经济不确定性加剧了需求因素的缺乏，阻碍了新投资者的进入。
然而，长期持有者群体仍然保留了网络财富的很大一部分（近40%的投资价值），这可能在未来限制供应并创造更强的上升趋势条件。