比特币价格未能随美元指数下跌而飙升——原因何在？

自3月2日以来，比特币（BTC）价格下跌了12%，当时其价格接近94,000美元。有趣的是，在同一时期，美元对一篮子外币走弱，这通常被视为对比特币等稀缺资产的利好消息。

投资者现在对为何比特币未对DXY下跌做出积极反应感到困惑，以及下一个可能触发其与这一趋势脱钩的因素是什么。

截至2024年年中，美元指数（DXY）与比特币价格呈反向关系，这意味着当美元走弱时，加密货币通常会上涨。在那段时间里，比特币被广泛视为通胀对冲工具，这得益于其与股市的低相关性以及其固定的货币政策，类似于数字黄金。

然而，相关性并不意味着因果关系，过去八个月的数据显示，投资比特币的理由随时间演变。例如，一些分析师声称，随着央行调整经济政策，比特币价格与全球货币供应量保持一致，而另一些人则强调其作为不可审查货币的作用，使政府和个人能够自由交易。

比特币从DXY走弱中获益可能需要数月甚至数年时间

Global Macro Investor的宏观研究主管Julien Bittel指出，美元指数最近的下跌——从2月28日的107.6降至3月7日的103.60——在过去12年中仅发生过三次。

Bittel在X上的帖子强调，比特币价格在2022年11月DXY指数大幅下跌后飙升，以及在2020年3月事件后也出现了类似情况，当时美元在COVID-19危机初期从99.5跌至95。他的分析强调，“金融条件领先风险资产几个月。目前，金融条件正在放松——而且速度很快。”

尽管Bittel的评论对比特币价格非常乐观，但过去美元走弱的积极影响需要超过六个月才能显现，在某些情况下甚至需要几年时间，例如在2016-17年周期中。根据用户@21_XBT的说法，比特币目前表现不佳可能是由于“短期宏观担忧”。

该分析师简要列举了比特币近期价格疲软的几个原因，包括“关税、Doge、日元套利交易、收益率、DXY、增长担忧”，但总结称，这些因素都不会改变比特币的长期基本面，表明其价格最终将受益。

例如，美国政府效率部（DOGE）的削减对中期经济非常有利，因为它们减少了总体债务和利息支付，释放了资源用于提高生产力的措施。同样，如果特朗普政府通过增加美国出口实现更有利的贸易平衡，关税可能被证明是有益的，因为这可能为可持续经济增长铺平道路。

美国政府采取的措施削减了过度但不可持续的增长，导致短期痛苦，同时降低了美国国债的收益率，使债务再融资更加便宜。然而，没有迹象表明美元作为世界储备货币的地位正在减弱，也没有迹象表明对美国国债的需求减少。因此，DXY指数最近的下跌并不直接与比特币的吸引力相关。

随着时间的推移，正如用户@21_XBT所指出的，随着央行采取更扩张的货币政策以刺激经济，宏观经济担忧将逐渐消退。这可能会导致比特币与DXY指数脱钩，为2025年创下新高奠定基础。

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Cointelegraph: Bitcoin price fails to go parabolic as the US Dollar Index (DXY) falls — Why?

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