加密新闻

Hyperliquid在费用上超越Solana，但‘HYPE’是否合理？

Hyperliquid（HYPE）是去中心化永续期货交易领域的新领导者，于2024年12月推出，并拥有自己的Layer-1区块链。其7天费用已超过Solana。Hyperliquid的核心产品是其永续期货DEX，支持高达50倍的杠杆交易，并提供零Gas费用。尽管其原生代币HYPE通过空投迅速获得社区支持，但批评者指出其链上中心化问题，78%的权益由Hyperliquid控制。Hyperliquid的每周费用达到1260万美元，超过Solana（1180万美元）和Tron（1020万美元）。其费用效率显著，TVL仅为6.38亿美元，远低于Uniswap的42.2亿美元。然而，其API和闭源问题引发了对长期潜力的质疑。Hyperliquid的费用结构独特，所有费用都用于社区回购HYPE代币和流动性激励，而Solana的费用则分布在其生态系统中。尽管Hyperliquid的市值达到67亿美元，但未来的代币解锁可能对其价格构成压力。Hyperliquid的崛起对Solana构成挑战，尤其是随着更多DeFi协议推出自己的Layer-1区块链。未来，Hyperliquid可能面临来自Berachain等新兴链的竞争。

2025年2月27日 1 min read

去中心化永续期货交易领域有了新的领导者：Hyperliquid（HYPE）。Hyperliquid于2024年12月推出，并拥有自己的Layer-1区块链，其7天费用已超过Solana。

是什么推动了它的快速增长？HYPE与Solana的原生代币SOL相比如何？

Hyperliquid的核心产品是其永续期货DEX，支持高达50倍的杠杆交易，涵盖BTC、ETH、SOL等资产。它采用完全链上订单簿和零Gas费用。与Solana不同，Solana支持广泛的去中心化应用（DApps），而Hyperliquid的Layer-1专为优化DeFi交易效率而设计。

Hyperliquid引发中心化担忧，但费用持续增长

Hyperliquid的原生代币HYPE于2024年11月通过空投推出，覆盖了94,000个独立地址。这一分发使其在首日市值达到20亿美元，显示出强大的社区采用率。然而，像LawrenceChiu14这样的批评者指出，Hyperliquid链上的中心化问题，78%的权益由Hyperliquid控制。

根据DefiLlama的数据，Hyperliquid的每周费用达到1260万美元，超过了Solana（1180万美元）、Tron（1020万美元）和Raydium（980万美元）。相比之下，Solana用了三年时间才在2024年3月达到1200万美元的费用，而Raydium则用了18个月。

Hyperliquid的费用效率显著，其TVL仅为6.38亿美元，是Raydium（12.5亿美元）的一半，远低于Uniswap的42.2亿美元。Uniswap作为顶级DEX，在同一时期赚取了2280万美元的费用，但其较高的TVL突显了Hyperliquid的优越利润率。

另一个争议点是其中心化的API和闭源问题，据KamBenbrik称，这些问题应在评估HYPE的长期潜力前仔细审查。

Hyperliquid有回购机制，但Solana提供更广泛的DApp

Hyperliquid的一个关键区别在于其费用结构：所有费用都用于社区回购HYPE代币和流动性激励。相比之下，Solana的费用分布在其生态系统中，像Jupiter和Raydium这样的协议每周收入都超过1000万美元。这使得与Solana的基础层直接比较具有误导性。

Hyperliquid的67亿美元市值超过了Uniswap（47亿美元）和Jupiter（18亿美元），但未来面临挑战。代币解锁将于2025年12月开始，可能对HYPE的价格构成压力。此外，4700万HYPE代币将在2026年上半年分发给核心贡献者，按当前估值计算价值9.4亿美元。

Hyperliquid的崛起也对Solana构成压力，因为其顶级DEX（如Jupiter和Drift Protocol）也提供衍生品交易。尽管Solana受益于与Phantom和Solflare等主要Web3钱包的深度集成，以及多样化的DApp生态系统（包括收益聚合器和流动质押），但Hyperliquid的HYPE回购计划有助于抵消这些优势。

对于Solana来说，真正的挑战不仅是Hyperliquid，还包括DeFi协议推出自己的Layer-1区块链的广泛趋势。如果这一趋势持续下去，Solana的可扩展性需求可能会减弱。SOL持有者应密切关注Hyperliquid的增长以及其他新兴链（如Berachain），后者已经吸引了32亿美元的存款。

在不久的将来，Hyperliquid可能面临来自Berachain上的永续期货交易平台BERPS的竞争。尽管BERPS目前的日交易量不到300万美元，但其未平仓合约已达到1.85亿美元，显示出交易者的兴趣正在增长。

目前，Hyperliquid的90亿美元日交易量在DEX行业中仍然无与伦比。凭借其费用结构和回购机制，竞争对手很难通过吸血鬼攻击耗尽流动性，因此HYPE的看涨势头强劲。

本文仅供参考，不构成法律或投资建议。本文表达的观点仅代表作者个人，不一定反映或代表Cointelegraph的观点。