美国比特币ETF购买中仅44%用于长期持有 — 10x Research

根据加密货币研究公司10x Research的报告，现货比特币交易所交易基金（ETF）的投资者主要将其用于套利策略，只有44%的资金流入与长期投资相关。

自2024年1月推出以来，美国的现货比特币ETF吸引了约390亿美元的资金流入。然而，其中仅有175亿美元（不到一半）是真正的长期投资，10x Research的研究主管Markus Thielen报告称。

大部分资金（约56%）“可能与套利策略相关，即通过做空比特币期货来抵消资金流入，”他补充道，并提到“套利交易”——交易者通过ETF购买现货比特币，同时做空比特币期货，从现货和期货价格之间的差异中获利。

Thielen表示，这意味着比特币（BTC）作为多资产组合中的长期资产的实际需求“远低于媒体报道的水平”。

“比特币ETF的买卖主要由资金费率（基差机会）驱动，许多投资者专注于短期套利，而不是长期的资本增值，而不是反映广泛的机构采用。”

Thielen还补充说，BlackRock的IBIT ETF的最大持有者是对冲基金和交易公司，它们“专注于利用市场低效和捕捉收益率差”，而不是承担直接的方向性风险。

由于资金费率和基差目前太低，无法证明新的套利头寸的合理性，“对冲基金和交易公司已停止向比特币ETF注入新资金，并正在平仓那些不再提供几个月前看到的有利可图的套利机会的现有头寸，”他说。

上周连续四个交易日出现资金流出，Farside Investors报告称，有552亿美元离开了这些产品。与此同时，现货比特币的价格在本周内保持区间波动。

“这损害了市场情绪，因为媒体经常将这些资金流出描述为看跌信号，”Thielen说，他补充说，平仓过程“实际上是市场中性的，因为它涉及卖出ETF，同时买入比特币期货，有效地抵消了任何方向性的市场影响。”

Real Vision的首席执行官Raoul Pal在2024年年中曾表示类似的观点，他声称现货比特币ETF的净流入中约三分之二可能来自套利交易。

然而，情况可能正在发生变化。Thielen表示，自美国总统大选以来，真正的购买资金“确实有所增加”。

“虽然自特朗普当选以来，真正的长期比特币购买有所增加，但由于零售交易量下降，资金费率已经崩溃。”

因此，当资金费率下降时，这种策略变得不那么有吸引力，导致交易公司平仓，这就是过去一周所看到的情况。

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Cointelegraph: Only 44% of US Bitcoin ETF buying has been for hodling — 10x Research

10x Research’s Markus Thielen says the demand for Bitcoin as a long-term asset could be “significantly smaller than the media portrays.”