比特币（BTC）在2月18日形成93,321美元的新区间后，迅速上涨了4.40%。然而，加密货币在高时间框架（HTF）图表上继续呈现下降趋势，波动于下降通道模式中。
当前区间高点为102,000美元，低点为91,000美元，比特币的市场结构缺乏紧迫感。这种缓慢的势头逐渐影响了其链上和机构需求。
现货比特币ETF净流入下降
CryptoQuant研究主管Julio Moreno在X帖子中提到，2025年第一季度现货比特币ETF的需求相比2024年同期减少了一半。分析师指出，当前的净流入约为41,000 BTC，而2024年同期约为100,000 BTC。
然而，以美元计算，需求差异不大，2024年ETF流入总额约为48亿美元，而2025年为43亿美元。
从机构交易的角度来看，K33研究分析师Vetle Lunde指出，CME比特币期货的1个月基差降至2023年9月以来的低点，即本轮牛市开始前的水平。
1个月基差衡量的是前月期货价格与比特币现货价格之间的百分比差异。它表明期货相对于现货市场是溢价（contango）还是折价（backwardation）。每当1个月基差为正时，表明对多头敞口的需求强劲，意味着看涨情绪；而负值则表明看跌情绪和短期流动性问题。
尽管当前1个月基差为正，但Lunde表示，目前市场处于“避险”状态。分析师补充道：
“交易量处于选举前水平，没有实质性的ETF资金流入，波动性也消失了。”
有趣的是，比特币CME的年化基差也降至4个月低点，这可能是一个潜在的看涨反转信号。自2024年3月以来，每当年化基差降至6%左右时，比特币在两周内都会形成高时间框架（HTF）底部。2月19日，年化基差为6.22%，这为未来几周的观察提供了一个有趣的视角。
比特币价格在98,000美元以下“越来越紧”
低波动性和横盘走势是比特币近期的特点，加密货币难以确定方向性偏向。尽管市场看似看跌，但自11月19日以来，BTC尚未在92,000美元以下收盘。
加密货币交易员Jackis表示，过去15天比特币的价格与2023年8月一样紧密压缩。总体区间在106,000美元至91,500美元之间，交易员认为在做出任何投资决策之前，加密货币必须展示其意图。
加密货币投资者Jelle也表达了类似的观点，指出BTC难以突破97,000美元。随着价格逐渐接近区间，投资者强调“挤压越来越紧”，迟早会在图表上出现突破。
从基本面来看，每日收盘价高于98,000美元可能是复苏的第一个迹象。自2月4日以来，BTC未能收于上述区间之上，价格在阻力位下方受到压制。因此，任何高于98,000美元的显著价格动能都可能为多头注入新的活力，并在图表中引发新的波动性。
本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易都涉及风险，读者在做出决策时应自行进行研究。
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Reduced inflows to the spot BTC ETFs align with Bitcoin recent low volatility but a price reversal could be in the making.
相关词条
- 比特币（BTC）: 一种去中心化的数字货币，基于区块链技术运行。
- 现货比特币ETF: 一种交易所交易基金，直接持有比特币而非期货合约，允许投资者通过传统股票市场投资比特币。
- CME比特币期货: 芝加哥商品交易所（CME）提供的比特币期货合约，允许投资者对比特币未来价格进行投机或对冲。
- 基差: 期货价格与现货价格之间的差异，通常用于衡量市场情绪和流动性。
- 高时间框架（HTF）: 指较长的时间周期图表，通常用于分析长期市场趋势。
可能问题
- 现货比特币ETF的资金流入为何减少？
- CME比特币期货的1个月基差如何影响比特币价格？
- 比特币价格在98,000美元以下波动的原因是什么？
- 比特币的年化基差如何预示价格反转？
