币安CZ建议CEX立即像DEX一样上币，引发担忧

币安联合创始人兼前CEO赵长鹏（CZ）本周批评了中心化交易所（CEX）的当前代币上币流程，认为现有系统导致代币在去中心化交易所（DEX）上价格飙升后，再在CEX上抛售，使得系统不公平且低效。

“作为观察者，我认为币安的上币流程有些问题。他们宣布后，4小时后上币。通知期是必要的，但在这4小时内，代币价格在DEX上飙升，然后人们在CEX上抛售，”CZ于2月9日在X上写道。

然而，更深层次的问题使得这种方法不可行。

从用户数量到市场动态的转变

CZ此前曾表示，“大量用户”是币安考虑上币时的关键指标。现在，CZ声称，如果项目在CEX上币公告和上线之间有一个短窗口期，那么价格会在DEX上上涨，然后套利者开始抛售，导致价格下跌。

“大量用户”的重要性发生了什么变化？当CZ强调这一指标时，加密领域更关注实用性而非投机交易。

过去，可能需要十年才能看到一百万个项目启动；现在，每个月都有超过100万个项目启动。没有足够的“实用性”来分配。

实用性的重要性被新代币的洪流稀释了。需要时间建立强大用户基础的实用性项目被推到了一边，流动性流向了迷因币和投机资产。

当人们可以从新推出的DEX代币中追逐快速收益时，他们为什么还要致力于长期发展的实用性项目呢？

CEX上币的神秘路径

在DEX上上币非常简单。拥有一个代币和一个已建立的资产——例如USDT、USDC、ETH或SOL——并创建一个流动性对，即新代币与已建立资产的比率。这可以很容易地在Raydium、Uniswap、PancakeSwap或任何其他DEX上完成。

没有审批步骤，也没有障碍。像Pump.fun这样的DEX，自由度如此之高，以至于它吸引了关于未注册证券和知识产权侵权的诉讼。

尽管DEX每天的总交易量为160亿美元，但与CEX相比仍然相形见绌，CEX的24小时交易量超过1650亿美元。接触到新代币持有者的机会推动项目寻求CEX上币，以获得更深的流动性和更大的市场曝光。

要跃升到CEX，项目通常需要展示一些标准，如市场吸引力、经过验证的活跃社区、技术创新、代币经济学和安全性。项目需要经过历史市场吸引力的审查，因此CEX上线通常是在DEX上线之后。

项目通常在DEX上启动以建立市场吸引力，然后尝试获得CEX上币。然而，风险投资（VC）的参与常常扭曲了这一过程。许多主要交易所都有VC部门——如Coinbase Ventures、Binance Labs和Kraken Ventures——这可能会产生利益冲突，因为VC支持的项目可能会获得优先待遇。

获得VC或鲸鱼投资可以为项目提供巨大的帮助，提供联系、资金和知名度/合法性。然而，这也可能导致所有权集中、激励错位和激进的代币抛售，早期支持者以散户投资者为代价退出。

这通常使项目难以维持长期稳定。

代币数量和流动性

当CZ在2021年底谈到“用户”时，每月大约有数万个项目启动，一年内总共启动了约310万个项目。

相比之下，2024年每月平均有140万新代币发行，范围从90万到220万不等。2025年1月，超过300万新代币发行。

截至2月初，自2009年以来已发行了3840万个代币。Solana的代币发行数量最多，总计2900万个。BNB智能链紧随其后，有400万个代币，而Base有280万个，以太坊有110万个。

这四条链在代币发行方面占据主导地位，Solana以显著优势领先。其他链——如Polygon、Arbitrum、Optimism、Tron和Blast——的代币数量相对较少，突显了新代币活动集中在少数主要平台上。

这对CEX上币有何影响？

显然，面对这些数字，CEX上币必须有一些标准，这与CZ的一些评论相反。但即使要求放宽，是否有足够的流动性来分配？

要同时在DEX和CEX上币，项目必须在多个交易对中提供大量流动性。与DEX不同，DEX上币只需要智能合约部署，而CEX则施加了项目通常难以满足的额外要求。

对于每个DEX和每个CEX，都需要创建另一个流动性储备对。没有鲸鱼或VC支持的有机项目将难以满足这些需求，尤其是在项目众多但散户兴趣停滞的时代。

这种散户兴趣以前会寻找可以在牛市中发展的实用性项目，回报也会在那里找到。相反，短期的迷因币暴涨——可以通过做市商、机器人和其他计划操纵——可能会让人觉得项目有有机兴趣，即使没有。

CEX曾经是这些项目的过滤机制。虽然CZ可能在方向上是对的——CEX上币流程需要一些改革——但过度纠正同样会带来问题，甚至更糟。

阅读原文

Cointelegraph: Binance’s CZ suggests CEXs immediately list like DEXs, prompting concerns

CZ critiqued CEX listing processes, arguing that the current way of doing things leads to price manipulation. As token launches surge, liquidity is becoming increasingly strained.