以太坊在跌至17个月低点后可能超越竞争对手的3个原因

以太坊（ETH）在3月8日至11日期间下跌了13%，原因是投资者在全球关税战争和经济衰退的担忧中转向短期固定收益和现金资产。市场担忧加剧，因为美国对加拿大的电力附加费采取了报复性措施。

通常，交易者往往会过度反应，增加了以太坊在市场情绪改善后比其他资产更快反弹的可能性。尽管一些人认为风险资产受通胀和经济增长数据驱动，但其他人则认为收益取决于刺激措施和货币扩张。

无论下一轮牛市的催化剂是什么，以太坊价格必须从当前的1940美元上涨29%才能重新达到2500美元。这一举动可能需要杠杆买家的需求增加，而他们的活动目前处于五个月来的最低点。

交易者希望更高的价格来补偿更长的结算期，因此在中性市场中，5%至10%的年化溢价（基础利率）是预期的。当利率低于这一范围时——例如目前的4.5%——这表明看涨信心较弱。

过度乐观在以太坊最近的调整中起到了作用，因为在3月10日至11日期间，2.35亿美元的杠杆多头头寸被清算。恐慌性抛售使ETH跌至1744美元的低点，这是自2023年10月以来的最低水平。然而，几个指标表明潜在的复苏，因为ETH衍生品和链上指标显示出韧性。

以太坊的交易价格比2021年11月的4868美元历史高点低60%。这一下降主要是由于智能合约领域的竞争加剧以及对NFT、游戏、收藏品、元宇宙项目、社交网络和Web3基础设施等应用的需求减弱。

然而，这一观点忽略了一个关键因素。在2021年底，平均交易费用超过50美元，而以太坊的第二层生态系统活动比今天低97%。

尽管每秒的每日平均操作次数增加，但3月11日在以太坊基础层上的代币交换成本为1.70美元，突显了网络效率的显著进步。

即使80%的第二层交易由机器人生成，Base、Arbitrum、Optimism、ZKsync和Blast上剩余的20%活动仍然比以太坊基础层高出大约三倍。然而，批评者有一个有效的论点：尽管网络活动激增，但与2021年底相比，验证者的收入显著减少。

以太坊巩固了其作为传统金融机构投资者第二选择的地位，得到了89亿美元的现货交易所交易基金（ETF）的支持。与此同时，Solana等竞争对手仍在等待类似ETF产品的监管批准。即使他们获得批准，也无法与2019年6月开始在柜台市场公开交易的Grayscale以太坊信托的先发优势相媲美。

此外，以太坊智能合约存款，以总锁定价值（TVL）衡量，在3月11日达到了自2022年7月以来的最高水平，以ETH计算，过去两周增长了10%。

以太坊的TVL达到2400万ETH，由流动质押、借贷、收益农业和现实世界资产代币化的增长推动。根据DefiLlama的数据，该网络最近重新夺回了去中心化交易所交易量的领先地位，达到205亿美元，超过了Solana的139亿美元。

这为ETH的价格提供了看涨的前景，由接近历史高点的第二层交易、重新夺回DEX交易量领先地位以及TVL存款的增长推动。最终，以太坊的趋势逆转仍然高度依赖于宏观经济的改善，但一旦稳定下来，ETH有望在未来几周内重新达到2500美元的关键支撑水平。

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